Impacto del crédito gubernamental en el sistema financiero
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Resumen en español
La crisis financiera mundial, que inició en el año 2008, impulsó un creciente interés en los temas relacionados con la estabilidad del sistema financiero y una consecuente necesidad de modificación en su regulación. Este trabajo propone un modelo teórico de tres agentes: intermediario financiero, firmas y gobierno, dentro del cual se demuestra que el otorgamiento de subsidios gubernamentales es más efectivo si se realiza a través de un intermediario financiero; lo que conlleva, a su vez, una mayor profundización financiera. La primera sección desarrolla los conceptos de prociclicidad, apalancamiento y riesgo sistémico. En la segunda sección se presenta el modelo y se realiza el ejercicio macroeconómico mencionado.
Resumen en español
A crise financeira mundial, que começou em 2008, impulsionou um crescente interesse nos temas relacionados com a estabilidade do sistema financeiro e uma consequente necessidade de modificação em sua regulação. Este trabalho propõe um modelo teórico de três agentes: intermediário financeiro, firmas e governos, dentro do qual se demonstra que a concessão de subsídios governamentais é mais efetivo se for realizado por meio de um intermediário financeiro; o que implica, ao mesmo tempo, um maior aprofundamento financeiro. A primeira seção desenvolve os conceitos de prociclicidade, alavancagem e risco sistêmico. Na segunda seção, apresenta-se o modelo e realiza-se o exercício macroeconômico mencionado.
Resumen en español
The global financial crisis that began in 2008 triggered a growing interest in issues related to financial stability and a consequent need for change in their regulation. This work proposes a three-agents theoretical model - financial intermediaries, firms and government- in which it is shown that the government subsidies granting is more effective if they are directed through a financial intermediary, carrying besides, to a further financial depth. The first section develops the concepts of pro-cyclicality, leverage and systemic risk. The model is presented in the second section and the macroeconomic exercise is developed.